黄德几：中粮包装力拓两片罐

时间： 2014-04-30    文章来源：财经微博

中粮包装（906）为内地最大的金属包装集团，产品主要包括马口铁包装产品、铝制包装产品和塑料包装产品，应用于食品、饮料和个人护理产品等包装市场。集团去年收入52.6亿元（人民币，下同），按年上升4.2%，纯利升19.7%至3.9亿元，EBITDA升17.3%至7.4亿元。随着内地积极拉动内需，有利各类产品的包装需求，有助支持集团订单增长。

马口铁包装业务收入占总额的55.4%，期内分部收入下跌15.3%至29.1亿元，主要由于马口铁价格下跌，令马口铁产品销售单价有一定的调整。不过，集团积极配合大客户加多宝包装形式的转变，全面停止三片罐的外包生产，改用毛利率较高的两片罐。目前，集团拥有5条两片罐生产线，而两条新线预料在今年投产。另外，集团首条单片罐生产线已经投产，并通过国家食品药品监督管理总局的审核认证，获得药品包装用材料和容器注册证，未来将拓展至高档的医药和个人护理产品，未来具有增长潜力。

流动比率由2012年底的1.52降至2013年底的1，主要由于8.2亿元长期贷款一年内到期，以及收购应付款增加所致；资产负债比率由21%扩阔至28.6%。不过，经营活动所产生的现金净额大增5.6倍至7.1亿元，期末手持现金9.9亿元，财务仍算稳健。

走势上，4月22日呈「大阳烛」突破各主要平均线，惟期后反复回落，昨日失守100天线，STC和14日RSI未见明显反弹讯号，可考虑6元（港元，下同）水平吸纳，不跌穿6.5元，不跌穿5.8元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

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